锂电铜箔高景气持续江西铜业分拆江铜铜箔冲刺创业板

铜箔价格维持高位，江西铜业分拆控股子公司江铜铜箔冲刺创业板。

日前，深交所受理江铜铜箔创业板IPO，该创业板主要从事各类高性能电解铜箔的研发，生产和销售本次IPO，江铜铜箔拟募集资金20亿元，投入江西江铜雅特斯铜箔有限公司2万吨/年电解铜箔改扩建项目及补充流动资金

锂铜箔的高需求

江铜铜箔主要从事各类高性能电解铜箔的研发，生产和销售电解铜箔是指以铜线为主要原料，通过电解生产的金属铜箔

目前江铜铜箔形成电子电路铜箔和锂电池铜箔双轮驱动的格局在电子电路铜箔领域，作为国内最早开发，生产和销售电解铜箔的企业之一，江铜铜箔已成为国内品种最齐全的电解铜箔生产企业之一在锂电池铜箔领域，江铜铜箔具备稳定批量交付6μm动力锂电池铜箔的能力，是国内为数不多的能够生产4μm锂电池铜箔产品，卷长10000米的企业

目前江铜铜箔电解铜箔产能3万吨/年，含电子电路铜箔产能1.5万吨/年，锂电池铜箔产能1.5万吨/年2019年至2022年一季度，江铜铜箔产量分别为1.59万吨，1.6万吨，2.05万吨和0.7万吨

业绩方面，2019年至2022年一季度，江铜铜箔实现营收10.4亿元，10.6亿元，17.97亿元和5.76亿元，净利润分别为9823.88万元，1.2亿元，2.22亿元和6153.56万元。

产品方面，江铜铜箔产品分为电子电路铜箔和锂电池铜箔招股书显示，2019年和2020年，江铜的铜箔产品全部为电子电路铜箔，2021年开始使用江铜铜箔的锂电池铜箔从2021年的营收1.69亿元，占比9.43%，迅速攀升至今年一季度的2.02亿元，占比35.04%

锂离子铜箔作为锂离子电池的重要组成部分之一，得益于最近几年来我国锂电池尤其是动力电池的快速发展，同时对锂离子铜箔的需求保持增长。

据GGII统计，2020年下半年以来，新能源汽车行业强劲复苏，带动锂电池铜箔行业快速复苏2020年，中国锂电池铜箔出货量达到12.5万吨，同比增长13.9%，2021年，中国锂离子铜箔出货量28.1万吨，同比大幅增长124.0%未来几年，伴随着中国新能源汽车，储能，3C数码市场需求的持续增长，中国锂电池铜箔市场需求将保持高速增长趋势根据GGII预测数据，2025年中国锂电池铜箔出货量有望达到125万吨，2021—2025年CAGR为45.3%

就产能而言，目前中国大陆是全球最大的锂电池铜箔产地据GGII统计，2021年，中国大陆锂电池铜箔出货量达28.05万吨，占全球市场的73.24%

筹集20亿元扩大生产

江铜铜箔的客户包括艺声科技，崇达科技，王静电子，深南电路，广泰电子，南亚新材，江西红板等覆铜板和印刷电路板行业的知名公司，以及瑞波能源，蜂巢能源，欣旺达，比亚迪等国内知名锂电池和新能源汽车制造商。

招股书显示，艺声科技是江铜铜箔的重要客户2019年至2022年第一季度，艺声科技为江铜铜箔的最大客户，销售金额分别占营收的38.86%，47.34%，34.21%和28.33%

股权方面，上市公司江西铜业控制江铜铜箔72.30%的股权，为控股股东，江西SASAC是江铜铜箔的实际控制人。

值得注意的是，江铜铜箔的相关采购占比较高2019年至2022年第一季度，江铜铜箔的关联交易主要涉及向江西铜业及其关联方采购阴极铜，铜丝等原材料，购买力，土地及设备关联采购金额分别为7.26亿元，4.77亿元，9.69亿元和2.81亿元，占采购总额的84.55%，44.27%和48.99%

本次IPO，江铜铜箔拟募集资金20亿元，投入江西江铜雅特斯铜箔有限公司2万吨/年电解铜箔改扩建项目及补充流动资金。

根据消息显示，JCC铜箔此次募集的电解铜箔改扩建项目产品为高频电路用铜箔，高速电路用铜箔，2—FCCL高频柔性铜箔以及与5G通信相关的优质常规铜箔江铜铜箔表示，本次募投项目的实施将有助于公司抓住当前行业规模提升和进口替代的机遇，提高公司高端产品的市场份额预计项目建成后，年产规模将达到2万吨电解铜箔，用于5G通信所有相关电路板

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