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索菲亚002572:Q1零售增长亮眼内部变革逐步落地

栏目:商业     编辑:醉言    时间:2023-01-24 13:49    

事件公司发布2022年一季报:22Q1营收19.99亿元/+13.53%,归母净利润1.14亿元/—2.87%,归非母净利润1.06亿元/+5.01%,经营活动现金流量净额—2.83亿元/股,EPS0.13元/股,同比变动—2.32%,ROE2.01%/+0.11pct简评22Q1收入超预期,经营活动现金流量改善明显,预收账款增速亮眼2Q1营收19.99亿元/+13.53%在各地疫情影响下,22Q1的稳定增长主要得益于索菲亚零售渠道,米兰娜品牌,自营渠道的不断拓展2Q1归母净利润1.14亿元/—2.87%,未归母净利润1.06亿元/+5.01%,主要是21Q1公司公允价值变动收益947万元22Q1经营活动产生的现金流量净额为—2.83亿元,较去年同期增加3.78亿元,主要是公司分销渠道收入占比上升,资金回笼较好201应收账款11.76亿/—35.52%,合同负债9.43亿/+55.29%公司资产质量逐步改善22Q1毛利率稳步提升,渠道推广阶段销售费用投入增加22Q1毛利率为31.3%/+0Ipct,较2104季度上涨2.6pct,主要是3月份部分新品涨价,22Q1归母净利率5.7%/—1.Opct .期末,22Q1销售费用率为12.2%/+1Apct,主要是公司推进整体战略,营收推广力度加大,团队成员赋能力度加大,管理费率,7.7%/—1.7pct,R&D费用率3.3%/—0.IPCT .渠道管理改革和整体定制逐步发力,22Q1零售渠道增长17.9%,客单价逐步提升2Q1公司零售渠道收入16.36亿元/+17.9%,22Q1经销商零售渠道收入16.0亿元/+21.7%,主要是公司整体定制推广所致2012年2月,公司推出39800个整包,进一步实现引流,提高客单价我们预计22Q1的整包会带动客单价提升11公司继续深化零售改革,包括明确对经销商的考核机制,构建赋能终端的支持体系.在零售方面,截至22季度,共有4138家门店,比2011年底减少191家,包括索菲亚,西米,何华和米兰纳的2571994296家和277家门店,与2011年底相比变化为—159家,—128家,+31家和+65家,以及索菲亚和西米门店2Q1公司的经销商数量和数量仍在增加,索菲亚,何华和米兰纳的经销商数量分别为1,746,334和397家,而21年末的经销商数量分别为+12,+24和+37家公司持续推进多品牌战略布局,旗下互联网轻时尚品牌Milana从2021年开始独立招商,22Q1收入4000万人民币,渠道数量不断增加,大宗业务客户结构不断优化2019年开始,公司与全国有实力的服装企业合作22Q1公司自组装渠道收入1.27亿元/+218.2%,进入快速发展轨道,成为公司新的增长点22Q1大宗业务收入3.3亿元/—8.8%,占比16.7%/—4.0厘公司不断优化大宗客户结构,调整为以国企和央企为主投资建议:我们预计22—24年营收1207,1395,160.6亿元,同比增长16.0%,15.5%,15.1%,归母净利润13.5,163.192亿元,同比分别增长1003.4%,20.7%和17.9%,22—24年对应PE为12.7,10.5和8.9x,维持买入评级风险因素:房地产行业持续下滑,行业竞争加剧,疫情波动影响超预期

索菲亚002572:Q1零售增长亮眼内部变革逐步落地
来源:新浪财经

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