瞄准精选层跨市场投资品种蓄势待发

证监会推出《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引（征求意见稿）》已近百日，上证报记者从多家基金公司了解到，目前各公司普遍倾向于优先发行跨市场基金投资新三板，待市场更加成熟后，考虑开发纯新三板主题型基金。“我们已在积极研究、设计相关跨市场基金产品，待政策正式落地后，会积极报备。”某大型基金公司相关负责人表示。

多家基金公司认为，精选层公开发行存在重大投资机会，并建议在公开发行承销相关政策上，适当向公募基金作倾斜，如优先配售、提高公募基金定价权等，以充分发挥公募基金的专业投资管理能力。

南方基金相关负责人对上证报记者表示，将此类跨市场基金规模控制在10亿元左右，以保证公募产品的流动性，控制投资风险。前述大型基金公司相关负责人也认为，投资范围包括新三板精选层的公募产品规模以5亿元至10亿元为宜，如其中30%投资精选层，单个产品将对应1.5亿元至3亿元的投资规模。在对精选层公开发行的支持力度方面，以及产品的自身运作方面，这样的规模都较为合适。

产品形式上，富国基金考虑采取开放式或定期开放式设计，以满足不同风险偏好投资者的需求。“但无论采用哪种产品形式，为进一步防范流动性风险，都应设置合理的规模上限，并配备充足的投研人员、完善风险管理机制，提前做好制度、技术等相关准备。”富国基金相关人士表示。

前述大型基金公司相关负责人表示，新三板挂牌企业成长预期较强，精选层公开发行存在重大投资机会。“选择精选层标的关键不看大小，而在于其自身的质地和中长期的成长性，以及成长性兑现后带来的转板预期。对于其中的优质标的，在做好相关投研工作后，我们非常愿意积极认购。”

而招商基金认为，投资新三板精选层应重点关注流动性和中小市值公司特有的风险因素。流动性是投资者投资新三板重要的考量因素。市值相对较大、股东人数较多、公众持股比例较大的挂牌企业可能具有较好的流动性，交易价格“失真”的可能性更小。

在行业配置方面，招商基金建议考虑战略性新兴产业，关注细分行业龙头企业，尤其是A股稀缺的优质赛道中的龙头公司。重点关注新科技（新一代信息技术、新能源、新材料等），以及现代消费与服务业、医疗大健康产业。

在精选层公开发行承销方面，多家基金公司建议，相关政策或可适当向公募基金倾斜。如提高公募基金在战略配售过程中的优先级和获配规模，提高以公募基金为代表的专业投资机构的定价权等。同时，南方基金还建议，可增强二级市场价格稳定机制，如调整发行前股东限售要求，对入股价格低于发行价的股东进行一定期限的限售，避免公开发行后出现集中抛售。

据招商基金测算，新三板市场中，市值3亿元以下的公司居多，市值10亿元以上的公司仅380家左右。

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