挖一挖理财子公司的那些“新”产品

2020年的首个星期一，杭州银行全资理财子公司杭银理财有限责任公司在杭州正式开业，开启了2020年银行理财子公司发展的新篇章。据介绍，杭银理财注册资本10亿元，注册地为杭州，主要从事面向不特定社会公众公开发行理财产品、面向合格投资者非公开发行理财产品，理财顾问和咨询服务等相关业务。

当日，杭银理财发布首轮新产品——“幸福99”科技文创主题理财计划。杭银理财总经理王晓莉介绍，该产品将传承母公司杭州银行“幸福99”理财品牌稳健、惠民的理财风格，发挥传统银行理财优势，提供有温度的客户服务。

“该产品拟投资所属行业以科技文创类新兴行业为主，备选资产的公司主体所属行业涵盖生物医药、先进制造、智能物流等领域，所在地区以杭州银行服务区域为主。”王晓莉说。

2019年是理财子公司行业的元年。2019年6月3日，我国第一家银行理财子公司——建信理财有限责任公司正式开业经营。截至年底，已有34家银行设立（或申请设立）理财子公司，其中10家银行已开业，1家银行获批开业，6家银行获批筹建。

理财子公司作为银行理财转型过程中的“新物种”，无论是在产品类型、购买门槛、还是产品期限等方面，都较过去有了较大变化。

对广大投资者来说，最为关注的莫过于理财子公司到底推出了哪些产品？分析最早开业的建行、工行、中行、农行、交行和邮储银行这六家银行的理财子公司可以发现，截至目前，上述子公司已发行超335款理财产品。其中，工银理财发布产品最多，占据理财子公司发行产品数量的八成。具体到产品线上，目前理财子公司的产品线各具特色，体现出了同一方向上的差异化。

所谓“同一方向”，主要是指在理财产品净值化转型的背景下，各银行理财子公司多采用了“固收+”策略，从传统债券资产投资转向大类资产配置，从被动管理型向主动管理型转变。例如，工银理财的三大产品系列之一即“固收增强”，交银理财提出“主打稳健固收”，农银理财的主要产品线围绕着“现金管理+固收+混合+权益”展开，中邮理财第一批产品即包括中长期稳健型固收+策略产品，将以固定收益资产打底，精选高股息率股票、上市打新、黄金ETF及QDII等优质策略。

也就是说，理财子公司在固收类资产投研方面继承了母行优势，但也在提升权益类资产的投研能力和大类资产配置能力，目前主要通过FOF、MOM和私募股权等形式探索布局权益类投资。业内人士指出，“固收类产品虽然稳健，但收益通常较低，在当前的资产管理市场，对投资者的吸引力往往不够。未来随着投研能力的提升，权益类资产的配置比例未来可能还将提升，以期增厚收益、提高产品吸引力。”

所谓“差异化”，则表现在各家理财子公司在产品体系规划上，凸显差异化战略布局，充分发挥各自比较优势。如建信理财指数产品完全精准对接粤港澳大湾区发展规划；中银理财借助中银集团全球化布局优势，推出外币类产品；交银理财包括商业养老、科创投资、长三角一体化、要素市场挂钩等策略；农银理财则在特色系列中体现了惠农和绿色金融；中邮理财第一批产品就推出“抗通胀”、“养老”主题系列产品。

实际上，对广大投资者而言，理财子公司的出现，对其购买产品并不会产生购买方式上的影响。一位国有大行理财子公司工作人员表示，“目前投资者可以通过母行手机银行和网上银行购买理财子公司产品，未来会否推出子公司的独立手机APP，暂时还没听说。”

按照监管规定，银行理财转型需在2020年底前完成，目前仍处在过渡期内。记者调查发现，在过渡期内，五家大行理财子公司的经营模式都保留了原资产管理部门，以实现总行与子公司协同作战，共同推进理财业务顺利转型。根据各家经营特色与职责分配不同，可细分为两大经营模式：一是委托协同模式，即总行将理财业务委托给理财子公司，资管部仅发挥统筹监督职能，如交行、中行和农行；二是双轨并行模式，即总行资管部和理财子公司均发行产品，如建行和工行。

除了防范风险，理财子公司还能为资管市场带来新的活力。“（上述）34家理财子公司已披露的合计注册资本为1445亿元，依据净资本和风险资本要求，或可撬动23万亿理财市场。”普益标准研究员涂敏表示，同时，监管政策对金融开放的鼓励，使得理财子公司得以吸引有实力的境外机构，将有利于引入国际资管行业的先进经验与发展体系体系，进一步丰富国内理财市场的产品与服务供给。（经济日报-中国经济网记者 钱箐旎）

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