城投债市场有风险估值将面临调整压力

新华社上海３月３日电 题：城投债市场有风险 估值将面临调整压力

新华社记者杨溢仁

继“１４山水ＭＴＮ００１”发生实质性违约后，中国城市建设控股集团有限公司２０１６年度第一期中期票据“１６中城建ＭＴＮ００１”也于本周确认未能按期足额偿付利息，再次构成实质违约。

受此影响，截至３月２日收盘，银行间城投债曲线收益率全面上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（ＡＡＡ）１年期跳升３ＢＰ至４．１９％，５年期上探３ＢＰ至４．５３％。中债城投债收益率曲线（ＡＡ）３年期攀升３ＢＰ至４．７４％。

伴随金融去杠杆的不断深入以及监管的逐渐趋严，今年以来，城投债的一级市场发行规模环比、同比均出现大幅缩水，发行成本相对基准收益率更是呈现出了普遍上浮的迹象。

券商提供的数据显示，今年２月，城投债的发行额度仅为３３６．９亿元，环比减少了３６．３％。

按照ＷＩＮＤ标准统计，自２０００年以来，城投债的合计发行规模为９．５２万亿元，而截止到２０１７年２月底，余额尚存６．４２万亿元（剔除提前偿还和回售）。

综合券商观点，在城投平台和地方政府关系逐步明晰，且地方政府为城投企业提供担保无效的大背景下，未来城投债的整体估值将面临较大的调整压力。

券商认为，具体到城投债的投资方面，市场需要重新思考该类产品的风险定位，可以优选国家政策重点鼓励的，有财政和金融政策重点支持的募投项目，如涉及棚户区改造、扶贫、重大水利工程、地下管廊等募投项目的债券。

总而言之，现阶段择券应更加重视对城投平台自身财务状况的关注，同时对于真假城投也应更加严格地进行区分。

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