融通基金：美联储暂停加息或利好全球股票市场

上周(2019年3月18日-3月22日)，上证指数上涨2.73%，收于3104.15点；深证成指上涨3.44%，收于9879.22点；创业板指上涨1.88%，收于1693.87点。上周对股票市场影响最大的莫过于3月21日美联储议息会议宣布不加息，利率维持2.25%—2.5%不变，而且全年都可能不加息，同时债务缩表提前至9月结束。融通基金策略分析师刘安坤认为需要重点关注美联储暂停加息的中长期影响，“就大类资产配置而言，美联储暂停加息，从流动性上利好股票市场，股票市场中受益于流动性和风险偏好的板块更受益，如地产股、成长股。”

目前，上证指数较年初已经反弹近25%，市场普遍担心短期可能存在高位回撤的风险，就此，刘安坤表示：“近期公布的经济数据并不理想，与之同时，流动性相对宽松，整体而言有利于股票市场的表现，与择时把握仓位相比，资本配置的均衡和再调整是重点。当下财报尤其是2019年一季报的重要性明显提升，距离半年度窗口期较长。据长江测算，一季度表现不错的行业有地产基建链的行业(包装、水泥工程机械、部分化工品等)、弱周期属性的新能源、通信、电动、游戏，以及相对一致预期的畜禽养殖、券商等板块。”

刘安坤认为，从较长的时间维度来看，美联储暂停加息并提出结束缩表的计划，可能对全球的大类资产、市场风格产生持续的重大影响，应充分重视。据中金回顾，美联储历史上7次大的结束加息转向开启降息，大类资产首选由大宗(能源)转向股票、股票国别配置由美国转向新兴市场、股票风格由价值转向成长，虽然当前处于暂停加息、且距离开启降息仍有距离，但市场会逐步过渡到开启降息的配置思路。而对A股而言，除了以上的变化，中国央行的外部约束(汇率)基本取消，也因此，“经济如期下滑+货币信用宽松”的逻辑进一步强化。

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