业绩面纱尚未掀开保险股便逆势上涨背后有惊喜？？

下周起，A股上市保险公司将陆续晒出2019年一季报。多家主流投行竞相发布推荐报告，一致为保险股点赞。

业绩面纱尚未掀开，便收获一片掌声，保险股的春天又来了？

行业冷暖，资本先知。保险板块已经提前启动，今日更是逆市领涨。在诸多前期热门板块今日集体回调之下，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险和中国人保的A股股价却分别上涨1.29%、1.52%、2.72%、4.39%和0.21%。

多位投行人士道出原委：一季度新单保费与新业务价值增长持续优化、股市上行带动投资收益提升、利率预期改善，这三重利好将驱动保险股迎来估值修复机会，一季报净利润有望强劲增长。

股市上行增厚利润

主流投行为何在这个当口集体为保险股点赞？

最直接的原因是：股市回暖带动上市保险公司投资收益提升。

保险公司作为金融业唯一能加杠杆投资股票的标的，在今年A股上行、重仓押对基本面向上优质个股等多个驱动因素下，投资浮盈喜人将是大概率事件。

保险股作为权益市场的参与者与构成者，具有较强的贝塔(Beta)属性，助其捕获绝对收益。由于保险公司可投资的资产中的一部分投资于股票或股票基金，因此股市回暖直接带来保险公司净资产的增厚，利好内含价值的快速增长。

因此，近期权益市场表现超预期，保险股必将成为最大受益者之一。

多家主流投行在近期发布的报告中都提及这点：2019年第一季度沪深300、创业板指数分别上涨28.6%和35.4%，投资端权益类环境远好于2018年底预期，股市上涨将带来投资收益大幅改善，上市保险公司一季报利润有望高增长、净资产较年初也有望大幅增厚。

利率回升也是关键催化剂。

在经济数据全面回暖之下，10年期国债到期收益率有所回升，并确立了3.1%附近的底部支撑。“结合股市上行和利率回升这两点来看，预计上市保险公司的资产端表现远超去年末的市场预期，底部反转态势基本确立。”一家主流投行研究员分析表示。

寿险最坏时期已过

来自保费(负债)端的持续改善，也是诸多投研机构当下看好保险板块的另一个主因。

他们达成的普遍共识是：寿险行业最坏的时期已经过去。

在行业层面，保费收入增长加快，在经历宏观和行业挑战后持续复苏。上市寿险公司2018年市场份额止跌回升，并在2018年下半年收获新业务价值增长反弹。

同时，主流投行对2019年保险公司的发展前景仍然保持乐观，主要向好因素是：保障型产品需求强劲，上市保险公司业务结构持续改善，新业务价值增长前景可观等。

一位投行非银研究员直言：“我们欣喜地看到，主流寿险公司逐步制定新战略以适应市场挑战，并积极推进业务转型和市场化改革。经过2018年的艰难时期，保险公司已经整装待发，以更好的姿态迎接未来的机遇。”

此外，还有多位投行研究员提到近期利好保险板块的政策和监管趋势。

比如，个税改革大幅降低保险代理人税负、就业困难环境下保险公司增员难度降低，这些都将驱动保障型产品取得较好增长；

车险监管强化明显，预计今年车险行业手续费率处于下降通道，且费用强监管对具有品牌优势、规模优势的产险龙头较为有利；

龙头产险公司的机构业务(非车险业务)优势显著，有望保持高速增长。

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