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4月信贷社融不必过度解读经济将迎复苏拐点

栏目:产业     编辑:安远    时间:2022-05-14 13:23     热搜:经济

在多地疫情蔓延的扰动下,4月新增信用社数据短暂冷淡,但经济有望迎来复苏的拐点。

日前,中国人民银行公布4月份金融数据和社会融资统计数据4月份人民币贷款增长明显放缓,反映出近期疫情对实体经济的影响数据显示,4月份人民币贷款增加6454亿元,仅相当于3月份的20%,同比少增8231亿元,社会融资规模增加9102亿元,比去年同期少9468亿元

在信贷和社会融资数据遇冷的情况下,央行很少对月度数据进行解释央行有关负责人表示,近期,疫情和乌克兰危机导致风险挑战增加,我国经济发展环境的复杂性,严峻性和不确定性增加同时也要看到,中国发展的战略优势很多,经济总量大,回旋余地广,韧性强,市场规模超大,长期向好的基本面不会改变下一阶段,中国人民银行将把稳增长放在更加突出的位置,加大稳健货币政策的实施力度,充分发挥货币政策工具的数量和结构双重功能,加快落实已经出台的政策措施,积极谋划增量政策工具,支持经济运行在合理区间

许多分析师也认为,4月份金融数据的回落符合预期近期疫情对经济运行的负面影响是短期的,经济将逐步进入修复通道伴随着近期多部门密集出台新一轮稳增长措施,经济有望迎来复苏拐点,有效融资需求将逐步回升

不建议太在意。

每月信贷数据

新增信贷同比大幅减少,社会融资收缩,都反映了疫情对经济运行和有效融资需求的影响其中,4月份社会融资增量规模再次单月跌破1万亿元,上一次单月增量低于1万亿元是在2020年2月

央行在回应中并不回避当前融资需求不足的困境上述负责人表示,4月份,人民币贷款增长明显放缓,同比增幅较小,反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现,叠加要素短缺,原材料生产成本上升等因素使企业特别是中小企业经营更加困难,有效融资需求明显下降

光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示,疫情和乌克兰危机加大了经济运行面临的风险和挑战,这些挑战在近一段时间尤为突出部分企业生产经营陷入困境甚至停产,扩大融资意愿不强,导致金融机构信贷投放与实体经济融资需求失衡这是4月份人民币贷款增长明显放缓,同比多增的主要原因

从4月份新增信贷的结构来看,企业和住户贷款均出现同比下降其中,家庭贷款尤其疲软4月份,住户贷款减少2170亿元,同比少增7453亿元,连续6个月同比减少

中泰证券研究所政策组负责人杨昌表示,家庭贷款相对疲软,一方面表明房地产的市场需求端仍处于低位另一方面,4月份剔除住房贷款的消费贷款减少1044亿元,同比少增1861亿元,或大致对应短期贷款同比降幅较3月份进一步扩大,反映居民消费能力相对较弱

不过,对于单月新增信用社锐减,也不必过度解读和过于悲观央行负责人表示,从4月份金融统计数据看,金融对实体经济的支持是稳健的4月末,广义货币和社会融资规模增速分别为10.5%和10.2%,均保持在10%以上的高位前4个月新增贷款8.9万亿元,为历史同期第二高水平1—4月,企业贷款利率为4.39%,同比下降0.25个百分点,保持在有统计记录以来的低位

我们不建议过分关注月度信贷数据在判断信贷增长变化趋势时,应适当拉长时间窗口此外,银行对信贷投放节奏的调整也进一步推高了月度数据张旭说

M2增长率回到两位数。

金融努力是有效的。

虽然4月份有效融资需求明显回落,但近期财政货币稳增长的效果也持续显现,4月份的金融数据也有所体现截至4月末,M2同比增长10.5%,分别比上月末和去年同期加快0.8个和2.4个百分点

M2的增长率已经恢复到两位数,这是由积极的财政政策支持的民生银行首席研究员文彬表示,4月底M2增速超预期主要原因有三:一是4月RRR降息有助于提高货币乘数,从而强化货币衍生效应,二是积极发挥财政政策的作用4月份,财政存款仅微增410亿元,同比少增5367亿元,第三,去年4月M2同比增长8.1%,是当时的低点,形成低基数,促成了M2 4月的复苏

同时,专项债券的发行也为当月社会融资增量提供了重要支撑杨昌表示,4月份,社会融资存量同比增长10.2%,剔除地方政府专项债务后,社会融资增速为9%两个口径之差持续扩大,反映出地方政府专项债务在刺激社会融资方面的重要作用地方政府专项债务在基建投资中占有一定比例,也体现了基建的支撑作用

近期货币政策也在加大力度救市,流动性持续充裕张旭表示,央行正在发挥各种货币政策工具的效力,帮助市场主体纾困,发展实体经济银行体系流动性继续宽裕,资本市场基准利率低位平稳运行5月初至5月12日,DR007和R001的均值分别为1.62%和1.42%,分别比一季度均值低48个基点和58个基点结构性货币政策工具的品种不断创新,额度显著增加这些结构性工具可以持续投放基础货币,同时具有精准滴灌的优势,重点为制造业,受疫情影响的服务业,小微企业减负解困

经济有望迎来复苏的拐点。

总体来看,4月信贷和社融数据明显回落在市场预期之内不少分析认为,近期疫情对经济运行的负面影响是短期的,经济将逐步进入修复通道国家统计局副局长盛最近几天表示,伴随着疫情防控与经济社会发展高效协调的政策效应逐步显现,疫情影响有望逐步减弱,前期受疫情抑制的经济活动也将不断释放,经济有望迎来回升的拐点

最近出现了一些积极的变化,一些指标有所改善比如唐山钢厂高炉开工率已经连续两周回升,3个月期国有银行票据贴现利率也从4月底0.25%的低点快速回升张旭说

文彬表示,总体来看,4月份信用社投放明显少于预期,反映出当前有效需求不足,经济下行压力较大与此同时,M2 4月份增长较快,前4个月社会融资累计增量超过去年同期,这也反映出金融战线正在努力支持实体经济发展当前,我国经济面临更加复杂多变的内外部环境,风险和挑战增多,稳增长更加迫切

货币政策应继续充分发挥总量政策和结构政策的双重作用,促进有效融资需求,稳定信贷总量利用存款利率市场化机制的调整,引导实体经济融资成本下行继续加大对受疫情影响的重点领域和薄弱环节及行业的支持力度,救助市场主体,促进经济运行在合理区间文彬说

来源:证券时报

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