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价值投资时代正式来临

栏目:产业     编辑:如思    时间:2017-07-17 10:37     热搜:投资

■隽语投资

张俊

先来解剖一只“麻雀”:近期牛股方大炭素,从4月中旬至今,该股从最低点8.66元,一路涨至上周的最高点20.5元,3个月大涨137%。尤其是最近两周高位仍拒绝回调的态势,比2010年的大牛股包钢稀土(现北方稀土)有过之而无不及,令投资者惊叹。

逆市大牛的直接原因是产品涨价及国内行业产能短期难以明显扩张(石墨电极生产周期约为5个月)。其主要产品石墨电极和针状焦价格,从年初开始分别上涨约5倍和3倍,尤其是石墨电极的高功率产品,7月中旬出现单日涨价37%的现象,下游钢企甚至主动加价拿货。

出现这一“盛况”的基本面逻辑是,下游钢铁企业对石墨电极需求的反转。钢铁的主流生产工艺有两种,一种是从铁矿石到钢材的长流程,一种是废钢到钢材的短流程。

废钢价格大跌和电力相对过剩的局面,令短流程炼钢出现经济效益拐点。同时,短流程生产工艺更加低碳环保,符合政策鼓励的方向。因此,业内人士预计国内短流程生产占比将从去年的6%上升逐步提升至接近国际平均水平,即44%。而石墨电极,正是短流程冶钢所必需的材料。

这类行业内生产方式的巨大变革预期,催生了二级市场的大牛股,也为投资者指明了大资金关注的方向。方大炭素股价启动前,市值超过100亿元,目前则高达350亿元左右,这类体量并非普通散户短期所能推高,更多体现了布局其中的大资金的意志。

结合近期A股大热的涨价题材,大致可以理解如下:一是具有中长期逻辑支撑的不是普通的产品涨价或超跌反弹,而是具有持续性预期的涨价;二是传统行业生产方式的变革形成的新需求,与消费端的消费升级一起,均是大资金重点关注的方向,不同的是,前者确定性似乎更高;三是周期行业的供给侧结构性改革迎来红利期,后续会有更多的二级市场机会,除了钢铁,有色、煤炭等行业均可能出现此类机会。

由于石墨电极已形成阶段性买方市场,制作石墨电极的主要原料针状焦也跟随涨价,从而使得相关上市公司如山西焦化、永东股份、宝泰隆受到二级市场投资者追捧。

方大炭素股价还会涨吗?已经成为A股投资者心中最感兴趣的疑问。当前,石墨电极的涨价趋势尚未完全结束,但股价已经出现高位滞胀现象。后续走势,更多是基于价格上涨幅度。不过,由于市场对此股已经形成高度一致性预期,而存量博弈的特征未改变,目前位置,已经过了散户介入的最佳时机。

如果说方大炭素走势反映主流资金对供给侧结构性改革的认可、对上市公司业绩确定性的看重,那么,7月14日—15日召开的中央金融工作会议精神,更需要仔细领会。笔者认为,涉及A股的四点值得关注:

一是本次会议精神基调是“防风险”,这意味着A股的波动率将维持在目前较低的水平,甚至可能进一步降低。

二是会议指出“要把直接融资放在重要位置”,A股的融资功能将更受重视。这表明,新股大概率会按一定节奏发下去,而A股整体制度将进一步完善,以适应直接融资的需求。

三是会议指出要建立“多层次资本市场体系”。在各类交易所被严管后,三板甚至四板市场会获得进一步发展,A股中创业板的制度设计、再融资规则,或许会出现小幅调整。

四是强调“降低实体经济融资成本”,很可能意味着货币政策保持稳定,这无疑利好A股。

从上述方大炭素所体现出的市场情绪和中央金融工作会议传递的“金融服务实体经济”信号,基本可以预判,A股的炒作风格,将从炒小炒新炒题材到“炒”实体经济,从偏重投机转变到偏重价值。关于这点,本届证监会主席上任后的种种举动,已经一再给予市场以指引,而本次金融工作会议,无疑是给这种趋势以更高规格的确认。

可以预期,未来,“业绩为王”将从口号变成资金实实在在的行动,价值投资也将因其持续的赚钱效应,而在A股生根发芽。

来源:中国网

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